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中國人民銀行近期的定向降準政策,不但有利銀行股,整體產業也因流動性增加而受惠;加上「十一」黃金周帶來的消費熱潮,陸港股市多頭態勢可望延續。

中國大陸9月官方PMI指數52.4,創2012年以來新高;但財新PMI指數卻降至51,終結連3升,和官方數據不同調。9月數據主要來自於第4輪環保督察對大小型企業的影響差異,財新PMI以中小企業為主,嚴格的環保督察政策對無力落實環保要求的中小企業不利,官方PMI較偏大型企業,反而因此受惠。從8月經濟數據低於預期、到9月財新PMI指數走低,顯示這波以環保督察為主的供給側改革,的確對於中小企業帶來衝擊。不過人行近期新推出的定向降準政策,則企圖從金融面舒緩這波改革對中小企業造成的壓力。

人行9月底宣布對符合一定條件的商業銀行實施定向降準政策,這些條件聚焦小微企業及個體戶貸款、農戶創業擔保、助學貸款等,符合條件的商業銀行,存款準備率可以下調0.5個百分點。過去中小企業借貸條件原本就比大型企業差,供給側改革已經迫使不少處於過剩產能的企業退出市場;今年新一輪的環保督察對於一些中小企業更是雪上加霜,在必須落實供給側改革政策的前提下,只有透過金融手段,增加市場流動性,才能緩解對基層經濟體負面衝擊。這次的定向降準條件相當寬鬆,9成以上的商業銀行都符合這些條件。市場分析師估計,可釋放的流動性約6千億到8千億人民幣,也帶動近期陸資銀行股大漲。定向降準政策,也可視為大陸執政當局在十九大前後致力穩定經濟的動作。今年以來,大環境因素對於陸資銀行股有利,除了壞帳問題降低外,一些國有銀行股也盡力在經營策略上求新求變。互聯網金融就是最好的經營策略例子。過去幾個月,大陸4大國有銀行和4大互聯網各自宣布合作計畫,騰訊與中國銀行在9月25日簽訂全面戰略合作協議;阿里巴巴集團的螞蟻金服於3月與中國建設銀行簽署三方戰略合作協議,雙方將合作電子支付。中國工商銀行也與京東集團於今年6月簽署了金融業務合作框架協議,雙方將合作開發新的服務或創新產品;百度也與中國農業銀行宣布戰略合作計畫,共建金融科技聯合實驗室。從投資角度來看,降準有利市場資金寬鬆,除了短期對銀行股有幫助外;對於整體產業來說,因為流動性增加,在經營及資金借貸方面均有正面意義。金融股向來占指數權重極重,在政策利多支持下,盤勢欲小不易。另外,「十一」黃金周期間消費力道極強,可望挹注零售消費產業,不管是實體或是線上零售,估計近期會繳出不錯成績單,陸港股市多頭態勢依舊持續。(工商時報)

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